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新三板轉板迎來超級福利 IPO“直通車”仍需等待

發布時間: 2016-10-14

轉自:網易財經網


(原標題:新三板轉板迎來超級福利 IPO“直通車”仍需等待)

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華夏時報(公眾號:chinatimes)記者 劉思希 北京報道

金九銀十,新三板再次迎來政策紅利周期。

如果說證監會IPO扶貧只能為一部分擬轉板企業開辟綠色通道,那么國務院于10月10日發布的《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》便有可能讓所有擬轉板企業最終受益。

國務院明確指出從推進轉板試點到研究轉板相關制度,這就意味著,靴子終于要落地,新三板轉板機制有望正式推出。

轉板靴子即將落地

盡管轉板機制有望進一步帶動新三板市場熱情,但記者注意到,從9月份至今,新三板的整體交投仍處于弱市狀態,前期的回暖跡象也隨著做市指數的再次向下變得更加遙不可期。

2016年9月,新三板共有119家企業完成股票發行,發行19.40億股,共計75.30億元,發行均價為3.88元。而8月,新三板企業發行股份11.33億股,融資57.53億元。

中泰新三板張帆團隊發布新三板TMT行業報告顯示,截至2016年8月31日,在2539家TMT企業須披露2016年半年報的公司中,2529家已完成披露,另有安爾發、遠特科技等10家公司未能按時完成半年報披露工作。2016上半年,TMT行業做市轉讓實施定向增發的企業共235家,定增超過500萬股的公司共67家,增發的主要目的大多為補充流動資金,其中破發企業占比為32.77%。

9月9日,證監會公布了《中國證監會關于發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》,該《意見》表示,將對貧困地區企業IPO、新三板掛牌、發行債券、并購重組等開辟綠色通道。

9月29日,證監會進一步細化了扶貧方案,要求貧困縣IPO公司的注冊地必須在貧困縣,納稅一定要在貧困縣;生產地與注冊地不可分離;不需要僅有注冊地的空殼公司,后續證監會將出臺實施細則。

10月10日,國務院在中國政府網發布了《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》,對積極穩妥降低企業杠桿率工作作出部署。《意見》提出要積極發展股權融資,加快完善全國中小企業股份轉讓系統,健全小額、快速、靈活、多元的投融資體制,研究全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板創業板相關制度,規范發展服務中小微企業的區域性股權市場,支持區域性股權市場運營模式和服務方式創新,強化融資功能。

從推進轉板試點到研究轉板相關制度,這被市場視為國務院在新三板轉板上的最新明確指示。據記者統計,從2012年秋季首次提及轉板至今,高層至少15次提及了新三板轉板制度。

根據Choice金融終端數據統計,截至9月30日,共有2551家公司滿足創業板要求。在預披露的56家新三板IPO申請中,有26家新三板公司擬上創業板,21家新三板公司瞄準主板,其余9家則選擇中小板。有分析人士表示,假如轉板制度最終靴子落地,勢必將激發出新三板的巨大活力。

與此同時,轉板試點將為新三板未來多元化的定位和制度建設增加可能性。中科招商副總裁朱為繹認為,新三板需要通過建立內部分層的能上能下機制,以及嚴格的退市摘牌制度,為主板市場的退市機制、新三板的轉板機制打下基礎,最終實現國務院所提出的“建立不同層次市場間的有機聯系”。

銀河證券首席策略分析師孫建波表示,國務院把新三板放在了多層次資本市場的關鍵位置,關注的是多層次資本市場建設的結構完整性。可以預見,新三板市場中的優秀公司,在新三板市場中完成規范發展滯后,將能夠順暢地進入創業板。對于企業來說至少有三大利好,一是不比先摘牌再轉板,二是優先股的吸引力增強,三是融資能力增強,交易同步活躍。不過,有關制度的出臺還需要一些事件,企業仍需要耐心等待。

“對于新三板轉板政策,官方措辭從探索變為研究,對于有IPO打算的掛牌企業來說還是一個比較大的利好。”有米科技董事會秘書王德龍說。

IPO“直通車”仍需等待

有分析人士認為,如果樂觀估計,轉板制度可能會加快已IPO轉板申報材料企業的審核進度,加快三板優質企業尋求IPO輔導的思想轉變。

不過,從目前來看,掛牌企業轉板仍然比較艱難。最新數據顯示,截至10月12日,共有244家新三板企業正在接受IPO上市輔導。今年僅有江蘇中旗一家轉板成功。而其余的掛牌企業仍處于排隊等待或者上市輔導階段之中。

南北天地董事會秘書崔彥軍認為,其實轉板機制和框架早就有了,但實現到落地還有很長的路要走。

轉板套利始終讓人擔心。有業內人士指出,轉板套利邏輯一直是新三板各方的根本邏輯,根深蒂固,眾望所歸,而政策方面的配合,也更使其自我強化。因此,轉板是個老話題,更在不同語境下進化為新話題。

朱為繹認為,當前環境下,企業仍然存在估值溢價,但這種溢價將會隨著市場制度的完善而減少,并最終實現新三板市場與A股市場的估值均衡。因此新三板未來與滬深交易所之間將是相對獨立又互聯互通的,轉板機制需要建立在完善新三板市場及A股退市機制的基礎之上。

聯訊證券新三板首席研究官付立春表示,若馬上推出轉板制度,那將會分流大部分IPO排隊企業先到新三板掛牌,待時機成熟后再轉板,這將會陷審核制于尷尬境地,因此新三板和A股之間的轉板機制只有在A股注冊制確定了推行時間表后,才有可能被提上日程。



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